那些年，积木盒子言不由衷的真诚透明

互联网金融行业，一直都不缺乏高大上，但互联网金融行业，却只有一种真诚透明，这个平台叫积木盒子，它两年获得3轮融资，每周交易额近一个亿。关于积木盒子有很多传奇，当然也有不一样的故事。

关于坏账

2015年1月份，河北融投深陷沧海资本旁氏骗局，积木盒子作为河北融投的合作平台也曾遭受质疑，积木盒子回应称自2014年4月合作至今，未出现任何坏账和逾期情况。笔者从积木盒子官网的数据看到，对客户的逾期金额是0元，对客户的逾期比例是0%，而合作渠道代尝金额是67,409,431元。平台的黑名单里是空白，也就是说平台没有发生任何逾期和坏账。

积木盒子的无逾期、无坏账一度引起媒体和公众质疑，但平台坚持宣称真诚透明无任何坏账。陆金所董事长计葵生曾公开表示，陆金所坏账率大约在5%~6%之间。有媒体报道我国P2P行业整体坏账率约在10%左右，但因各个平台计算方法不同，有关坏账率的问题争议也较多，但积木盒子无坏账始终无法让人相信。

关于融资

行业的人都知道，2013年8月上线的积木盒子在不到两年的时间里先后获得3轮融资，分别来自银泰资本的数千万美元A轮融资；小米公司、顺为资本、经纬中国等机构的3700万美元B轮融资；以及来自英国天达集团、经纬中国、海通开元的8400万美元C轮融资。

据财新网报道，积木盒子的C轮融资领投方英国天达集团是银泰资本的LP（Limited Partnership：有限合伙），此前没有投资中国互联网金融的经验，经A轮投资人银泰资本的介绍，才当了C轮的领投方。文中指出积木盒子C轮8400万美元融资对应股权在20%左右，分析人士称其定价较低，并指很重要的一部分原因就是受河北融投事件影响。

据红途风控汇报告显示，积木盒子隶属于北京乐融多源信息技术有限公司，其中北京乐融多源信息技术有限公司、乐融多源（北京）科技有限公司是积木盒子的兄弟公司，这两家公司旗下分别注册了4家全资子公司，分别包括企乐汇、积木时代等公司。也就是说，积木盒子的三轮融资是乐融系公司的集体融资，而并非积木盒子平台单独融资。

此外，乐融系公司还在香港、维京群岛分别注册公司，这是一种VIE（Variable Interest Entities：协议控制）结构，是国内公司去海外上市在会计上的一种设计。一般互联网公司是接受外境外融资而成为“外资公司”，但国内很多牌照只能由内资公司持有，同时也为应对证监会等部门上市审批，通过VIE结构就能解决这样的问题。新浪就是最先采用这种方法的上市公司。而暴风科技从美股回归A股，也是通过拆除VIE结构，完成在A股成功上市。

关于风控

积木盒子早期主要合作机构云南中铭（云南中铭融资担保有限公司）2014年4月14日法人、经理由董骏（积木盒子创始人CEO）变更为陈飞龙。

2015年4月9日，河北融投被托管河北建设的时候，积木盒子还有其5.25亿在担保项目。截止至2015年8月28日，积木盒子平台河北融投还有1.55亿的在还项目。

2015年3月13日起推出“穹顶计划”。积木官网显示，该计划是由积木和多家第三方机构及积木融资人合作设立的逾期债权收购储备金。由于平台没有披露第三方合作机构及融资人，业内人士猜测其实该计划的出资方只有积木盒子自己，更像是其它P2P平台在银行的存放的风险准备金。相关人士表示，受河北融投事件的影响，穹顶计划或是稳住平台投资人。

另外，积木时代（积木盒子旗下全资子公司）的标的也有很多，相关项目来源是积木时代线下业务。

综上所述，积木盒子平台长期或有关联担保和自我担保嫌疑，平台宣称的真诚透明或多少有些言不由衷。当然，笔者不否认积木盒子先后获得的三轮融资，具有较大的资金实力用于逾期坏账兑付。此外，积木平台给到投资人利率较低，平台从中获得利润相对较大。同时平台有着较强的公关能力和营销能力，不可否认积木盒子是目前P2P行业第一阵营的平台。但从长远发展来看，平台或需卸下自我担保的重担。